溢价债券_Premium Bond

何谓溢价债券？

溢价债券是指其交易价格高于面值的债券，换句话说，其售价超过债券上标示的面值。一只债券之所以会以溢价交易，可能是因为其利率高于当前市场利率。这类债券与英国出售的一种名为“溢价债券”的彩票债券不同。

溢价债券解读

以溢价交易的债券意味着其价格高于其面值。例如，一只设定面值为1000美元的债券，可能以1050美元的价格交易，溢价为50美元。即使债券尚未到期，它也可以在二级市场交易。换句话说，投资者可以在债券到期之前买卖这只为期十年的债券。如果债券持有至到期，投资者将获得面值1000美元的回报，如前文所述。

在英国，溢价债券是指由英国政府的国家储蓄和投资计划发行的彩票债券。

关键要点

• 溢价债券是指其交易价格高于面值或售价超过债券面值的债券。
• 债券之所以以溢价交易，可能是因为其利率高于当前市场利率。
• 公司的信用评级和债券的信用评级也可能推动债券价格上涨。
• 投资者愿意为来自财务状况良好的发行者的信用良好的债券支付更高的价格。

债券溢价与利率

要理解债券溢价的运作机制，投资者首先需要了解债券价格与利率之间的关系。利率下跌时，债券价格上涨；反之，利率上升时，债券价格下跌。

大多数债券是固定利率工具，这意味着债券支付的利息在其存续期间不会改变。无论利率如何波动，债券持有人都将收到债券的利率——票面利率。因此，债券提供了稳定利息支付的安全性。

当市场利率下降时，固定利率债券显得更加吸引人，因为现有债券的利率高于投资者能获得的新发行低利率债券的利率。

例如，如果一位投资者购买了一只面值为10000美元的4%债券，且此债券在十年后到期。在接下来的几年中，市场利率下降，新发行的10000美元、10年期债券仅支付2%的票面利率。这位持有4%债券的投资者手中拥有更具吸引力的（即溢价）产品。因此，若投资者希望出售这只4%的债券，它将在二级市场以超过10000美元的溢价成交。

因此，当利率下跌时，债券价格上涨，投资者纷纷买入较高收益的旧债券，这些债券因此可以以溢价出售。

相反，当利率上升时，新的债券将以更高的利率发行，推高这些债券的收益率。

此外，利率上升时，投资者会对考虑购买的债券要求更高的收益。如果他们预计未来利率将继续上升，他们不会想要当前收益的固定利率债券。因此，较旧的低收益债券在二级市场上的价格会下降，这些债券因此以折扣出售。

债券溢价与信用评级

公司的信用评级及债券的信用评级也影响债券的价格及其票面利率。信用评级是对借款人信用worthiness的一种评估，通常为一般性或针对特定债务或金融义务。

如果公司经营良好，其债券通常会吸引投资者的购买兴趣。在此过程中，债券的价格会上涨，因为投资者愿意为来自财务稳健的发行者的信用良好债券支付更高的价格。由表现优秀、信用评级良好的公司发行的债券通常会以溢价交易。

信用评级机构对公司和政府债券的信用worthiness进行评估，以便为投资者提供投资债券所涉及风险的概述。信用评级机构一般会分配字母等级来指示评级。例如，标准普尔的信用评级范围从AAA（优秀）到C和D。评级低于BB的债务工具被视为投机级或垃圾债券，这意味着其违约风险较高。

溢价债券的有效收益率

溢价债券通常具有高于现行市场利率的票面利率。然而，考虑到债券面值之上的额外溢价成本，溢价债券的有效收益率可能对投资者并不有利。

有效收益率假设从票息支付中获得的资金将以与债券相同的利率再投资。在利率下降的环境中，这可能并不现实。

债券市场效率高，当前债券价格反映出当前利率相对于债券票面利率是高还是低，投资者需要了解债券为何以溢价交易——是因市场利率还是因发行公司的信用评级。换句话说，如果溢价过高，可能值得相对于整体市场的额外收益。然而，如果投资者购买了溢价债券，而市场利率显著上升，他们将面临因溢价过高而付出过多的风险。

优势

• 溢价债券通常支付的利率高于整体市场水平。
• 溢价债券通常由经营良好的公司发行，具备稳固的信用评级。

劣势

• 溢价债券的较高价格在一定程度上抵消了其较高的票息率。
• 如果溢价债券被高估，债券持有人将面临为溢价债券支付过高价格的风险。
• 溢价债券的持有者在市场利率显著上升时有可能支付过高的价格。

实际案例

例如，假设苹果公司（AAPL）发行了一只面值为1000美元的债券，期限为10年，利率为5%，且该债券获得了信用评级机构的AAA评级。

因此，苹果债券的利率高于10年期国债收益率。此外，由于收益率较高，该债券在二级市场以1100美元的溢价交易。作为回报，债券持有人每年将获得5%的投资回报。溢价是投资者愿意为苹果债券的额外收益支付的价格。